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华泰证券物价温和回升降准可能性增大

发布时间:2019-08-14 17:38:11

华泰证券:物价温和回升 降准可能性增大 2016-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

数据表现:2015年12月CPI同比上涨1.6%,前值为1.5%,比上个月回升0.1个百分点;PPI同比下跌-5.9%,8-12月连续5个月保持在-5.9%。

我们的观点:

1、食品价格回升是12月CPI回升的主要原因。食品价格同比上涨2.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;非食品价格同比上涨1.1%,涨幅与上月相同。食品中,受全国部分地区降温雨雪天气影响,鲜菜和鲜果价格继续上涨,环比涨幅分别为13.7%和2.3%,比上月分别扩大10.9和0.7个百分点,合计影响CPI环比上涨0.48个百分点,接近CPI环比总涨幅。核心CPI上涨1.5%,与上月持平。总体来讲,物价运行比较平稳,在消费领域总需求和总供给没有出现严重失衡的现象,总需求扩张速度比较适度。

2、生产领域供给结构性过剩、国际大宗商品承压共同导致PPI跌幅持续较大。

PPI同比跌幅连续5个月维持-5.9%。一方面,中国经济下行和产业结构转型导致部分行业产能过剩,供大于求的局面导致了工业出厂品价格持续下跌;另一方面,美元强势、新兴市场经济低迷导致了国际大宗商品价格下跌,导致中国可贸易品的工业出厂品价格下跌,这两方面原因导致PPI的持续大幅下跌。基数越来越低是PPI跌幅没有持续扩大的主要原因。

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