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梅咏棉花创新高的三大主因

发布时间:2019-08-15 09:53:57

  本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   核心观点

1、3月6日竞拍是很早以前是确定下来的事情,这段时间储备棉购买会相对活跃一点。未来一段时间对市场的趋势影响要看储备棉的具体成交情况,包括出库的比例、结构、等级结构以及出库中的实施细节,都会影响整个行情。

2、目前中国棉花商业库存维持一个相对较低的状态,从出疆量上看,最近一段时间,纺织企业包括中间商的采购还是比较活跃的,也在一定程度上反映了目前棉花的消费市场是回暖的,特别是在3月份以后,逐步进入纺织消费的旺季,是一个生产季。

3、美棉的近期创出新高,实际上是一个逐步发生的过程,有3个因素:

第一个当然是的棉花上市推迟,当然跟印度调整大额货币政策相关;

美棉目前的销售整体装运量和签约量都是超过往年的平均水平;

球棉花消费也是处于回暖的状态,特别是东南亚地区,

4、棉花短期可能继续上行,风险要注意两点,是郑棉自身的仓单压力;美元升息对市场的影响;同时控制仓位,及时的止盈。

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受访专家梅咏 | 中国棉花信息网主任

语音速记

大宗内参:今年中储棉总公司启动了储备棉的竞拍,那么您觉得这对棉花市场有什么影响?

梅咏:储备棉竞拍是自去年的时候,国家在发改委、财政部两部门定了一个储备棉常态化轮出机制,在这个机制下,未来的三到五年,储备棉启动了一个去库存的过程。每年在3月到8月期间,正常情况下是要轮出的,所以到今天3月6日是2017年轮出的首日,从目前来看,成交的情况比较积极,加价都比较踊跃。所以从目前看,储备棉是纺织企业相对来说比较受欢迎的;建立了这么一个常态化机制以后,也意味着在每个棉花年度的后半年度,储备棉的轮出将左右中国棉花市场的一个形式,也将对国际市场的产生比较重要一个影响。具体说是什么样的影响,要看整个竞拍纺织消费情况和他们的需求。从目前来看,因为3月6日竞拍是很早以前是确定下来的事情,所以这个纺织企业都做好相应的准备,这段时间储备棉购买会相对活跃一点。未来一段时间对市场的趋势影响要看储备棉的具体成交情况,包括出库棉花的比例、结构、等级结构以及出库中的实施细节,都会影响整个行情。

大宗内参:那么棉花库存目前是什么水平?纺织企业采购意愿强烈吗?

梅咏:我理解您说的棉花库存的事情,应该指的是当前的商业库存和工业库存的情况。从我们了解的,因为中国棉花信息网每个月都会做工商库存的调查,根据和以往比较,目前中国棉花商业库存维持一个相对较低的状态,而且在最近从1到2月期间,出库量是比较大的,能够反映出比如1月份的话,整个棉花的出库量达到了46万吨,2月份还在这个基础上有一个更大的增长。目前这个数据我们信息网没有发布,但是从出疆量上看,最近一段时间,纺织企业包括中间商的采购还是比较活跃的,也在一定程度上反映了目前棉花的消费市场是回暖的,整个下游棉纺织市场是相对回暖的。从我们纺织的调查发现,今年无论从春节到放假这个时长,以及最近3月份纺织企业接单的情况看,都好于前几年的水平,好于上个月,好于去年同期,所以说整体来说,棉纺织市场是一个回暖的格局。特别是在3月份以后,逐步进入纺织消费的旺季,是一个生产季。这个生产季尽管这两年表示出有一些旺季不是特别旺的特征,但是从最近几年跟踪情况讲,3到5月份往往是纺织要好于这之前几个月。所以我们有理由相信,如果国内价差保证一个合理的价差水平的情况下,纺织的竞争力还会延续,对整个的棉花消费会起到一定的推动作用。

大宗内参:您提到国内外的棉花价差,能不能简单说一下现在国内外的价差处于什么水平?

梅咏:大家都知道,在3年临储期间,国内外的价差水平是非常大的,最高的时候达到了内外年价差达到了六千多,这样严重影响了中国纺织业的整体竞争力。但是经过了市场化改革以后,特别是在储备棉轮出后国内市场和国际市场逐步接轨,目前的价差维持在国内比国际高一千元上下的水平,这个一千元从防止运行的角度看,纺织企业通过内部的消化,通过技术、通过产业链的整合,是能够消化掉的。能够对下游的纺织企业来讲影响并不是很大。所以我们认为,这也是一个内外棉的合理价差水平。

特别是储备棉的轮出,主要轮出的是整体水平偏低的棉花,这对有效遏制其他国家的棉纱进口,特别是像我们主要竞争国家印度、巴基斯坦棉纱进口会起到非常重要的作用。从去年储备棉轮出的情况看,中国棉纺织的整体竞争力随着储备棉的轮出,还是有很大的提升。

大宗内参:美棉近期创出两年多以来的新高,那么您觉得国外棉花市场目前有什么值得关注的点?

梅咏:美棉的近期创出新高,实际上是一个逐步发生的过程,这主要和年度以来两个事件相关。第一个当然是印度的棉花上市推迟,当然跟印度调整大额货币政策相关,导致了印度棉花最初的时候,上市推迟,这在一定程度上促进的竞争对手国美棉的销售。这也就是第二个因素,就是美棉目前的销售整体装运量和签约量都是超过往年的平均水平,截止到2月23日,根据中国棉花信息网对农业部的数据跟踪来看,2016年棉花年度每年的装运量占年度出口量的比例是53%,而五年来的平均水平是47%,这样的话超出了5个百分点,这也是促进了整个美盘不断提升的一个重要指标,重要因素。

另外一个重要因素是全球棉花消费也是处于回暖的状态,特别是东南亚地区,主要的棉花消费国家,相应来说也支撑了国际市场的采购,国际市场的贸易整体情况今年还是不错的,所以从这个角度讲,国际的价格一直保持着一个比较高的水平。印度我们跟踪来看,棉花价格在国内价格水平达到了82美元,这个价格也是在这几年以来也是一个很高的价格了。能够保持这么高的水平,也证明了无论从印度国内的消费,以及它的出口情况来讲,还是对价位有一个很高的支撑,这也可能对未来一段时间,中国的市场构成了一个相对有力的支撑。

大宗内参:对于棉花的投资者您有什么操作上的建议?

梅咏:大家都知道,随着储备棉上市以后,今年郑棉出现了比较大增量上行,而且这个价格已经顺势达到了此前一段时间的高点,从整个技术的环节来看,棉花价格短期内有所支撑,并且继续上行的可能性比较大。但是这里还是注意一下市场的风险,最大的风险我认为有两点是需要谨慎关注的:第一、郑棉自身的仓单压力,郑棉目前的仓单,包括有效预报数的总数量,是达到了一个历史极值,目前这个仓单由于今年整个收购价格要远低于当前的整个期货价格,再加上一个升水,所以很多的仓单有很高的利润。

这种情况下如果郑棉继续上涨,必然会导致大量的仓单再继续入市,所以这个压力,如果在市场不能同步跟进的情况下,这个压力还是很大的。所以需要谨慎对待,可能会引起波段性的调整。

另外一个因素应该关注一下美元升息对大宗商品市场的影响,美元生息的预期,未来一段时间会不会在3月份能够是否像想象的一样进行,这样的话对ICE的盘面以及整个大宗商品市场会构成什么样的影响?还是需要谨慎关注的,棉花作为一个软商品的话,不可能独立于商品之外,独立于市场之外的,所以要考虑这些市场风险不易过分地去追潮,如果作为投资者建议是控制仓位,及时的止盈。

  文章来源:微信公众号大宗内参

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