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中银国际央行汇市干预意愿下降出口或延续温和复苏

发布时间:2019-08-16 19:07:29

中银国际:央行汇市干预意愿下降 出口或延续温和复苏 2013-03-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

央行在上周通过两次回购累计从银行间市场回笼资金870亿元,由于上周正回购到期400亿元,公开市场净回笼资金470亿元,环比增加30亿元。央行小幅资金回笼下市场流动性维持宽松,除14天期限利率由于季末效应有所上涨之外,其余短期利率普遍下行。隔夜SHIBOR上周下跌25.7个基点至1.81%,1周SHIBOR累计下跌41.2个基点至2.98%,2周SHIBOR上涨64.1个基点至3.77%,7天质押式回购利率累计下跌43.0个基点至2.95%,14天质押式回购利率累计上涨63.2个基点至3.71%。3个月央票利率上涨2.8个基点至2.84%,6个月央票利率下跌1.2个基点至2.82%。

5年期国债利率微涨0.71个基点至3.31%,5年期超级AAA中票利率上涨2.59个基点至4.88%。随着季末效应和清明节来临,相应期限的短期利率会有所上行,中长期利率在通胀温和回升推动下也将缓慢上升。

央行持续资金回笼和季末效应来临将在近期推动短期利率上行,但短期资本流入恢复可能仍会对国内流动性提供一定支撑。从外汇市场看,人民币即期汇率继续徘徊在波动区间下限,升值预期依旧存在。银行代客结售汇顺差从去年11月的180亿美元回升至今年1月份的380亿美元和232亿美元。在外币流动性充裕而人民币升值预期存在的情况下,商业银行主动购汇意愿明显下降,而稳健略紧的货币政策也限制了央行购汇意愿,央行更愿意看到汇率进一步浮动从而减少外汇占款增加对基础货币的影响。

商务部上周公布的2月FDI数据,同比增长6.32%,8个月来首次实现同比正增长,显示资本流动环境持续好转。而对外投资增幅更大,1-2月我国境外直接投资同比增长147.3%。上周统计局公布的2月份70个大中城市住宅销售价格变动情况,显示房价涨势加快,调控形势依旧严峻。70个大中城市中房价环比和同比上涨城市均比上个月增多。预计随着各地“国五条”细则的出台,一、二线城市房地产再度泡沫化势头将受到一定程度遏制。上周公布3月汇丰制造业PMI初值51.7%,较2月上升1.3个百分点,显示经济依旧处于复苏区间。但随着房地产调控趋紧和货币政策有所收紧,下半年经济回升势头可能明显减弱。

美联储在上周FOMC会议结束后宣布维持之前量化宽松政策的购买规模不变,同时继续维持0-0.25%的联邦基金利率,将2013年失业率预测区间从7.3%-7.7%下调至7.3%-7.5%,将通胀从1.3%-2.0%下调至1.3%-1.7%。

按美联储对经济的预测和QE退出条件,量化宽松政策将在2013年延续。

上周参议院通过一项为联邦政府提供到本财年末为止运营资金的法案,避免了美国政府暂时关门的风险,而两党关于财政减支的争论也可能持续至今年9月。上周对塞浦路斯救助条件中向储蓄存款征税方案遭到塞议会拒绝,为市场带来风险。塞浦路斯银行业占GDP比例达7倍,且与俄罗斯联系密切,对“三驾马车”来说,需要和俄罗斯等国达成共同救助协议。欧元区核心国德国和法国经济继续不景气,3月德国制造业PMI下落至48.9%,法国回落至43.9%。经济持续低迷将进一步加大欧债危机解决难度。

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