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光大证券认为A股下半年仍将上涨奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 09:08:56

光大证券认为:A股下半年仍将上涨,

看好房地产、石油石化、采掘等行业

光大证券在2009年中期策略报告会上提出:2009年下半年的A股市场仍将上涨,看好既受益于需求复苏,也受益于流动性宽裕的资源和资产的投资机会,建议超配房地产、有色、石油石化、采掘、券商、高级酒、银行和航运等行业。

大市值行业盈利或超预期。光大证券看好资产和资源类股票,认为资产、资源类板块将受益经济复苏、通胀和美元疲软;并且由于价格上涨,资产、资源类板块上市公司业绩将超过市场预期;从估值来看,资产、资源类板块的估值相对整体市场也较有吸引力。

光大证券认为,从企业利润来看,价格水平已企稳,并有上扬迹象,工业产出水平也开始恢复,预计企业利润将随后出现回升。由于市场预期的利润依然是基于一季度的情况,考虑到价格和产出回升,未来企业的业绩回升将超过市场预期。

从市场估值来看,A股市场市盈率目前在22倍左右,依然处于公道水平。银行、采掘、石油石化等处于估值中枢下端,房地产、非银行金融处于中端,有色金属处于上端。大市值行业盈利超预期上调的概率较高,将减缓短时间估值压力。事实上,强周期性行业占市场的市值超过60%以上,因此A股市场估值体现出周期性行业估值特点,景气周期判断是估值核心,绝对估值水平参考意义有限。

中国经济转入系统性复苏阶段。由于未来无论是货币还是财政政策都将维持稳定,大幅改变目前政策的几率很低,因此,股票市场将主要依赖经济的本身改良来取得上涨。光大证券认为,中国经济复苏将由结构性转入系统性阶段。在大幅降息和财税鼓励政策的支持下,此轮经济周期已经在08年4季度和09年1季度之间触底,预计09年的经济增速为8.5%左右。

由于GDP和工业增加值延续回升,体现经济复苏预期的可选消费品销量回升也比较明显,固定资产投资维持高位且房地产投资体现复苏迹象,光大证券判断,国内经济复苏将在宽松的货币环境下得以持续,未来将体现为企业盈利和居民收入的恢复。

光大证券表示,目前国家鼓励银行放贷,使得信贷增速维持在高位,从而出现流动性充裕。预计随着经济的逐渐回升,流动性环境仍将保持充裕。并且,随着全球金融系统的企稳,全球 去杠杆化 将进入尾声,国际主力资本将重新寻觅获取收益的机会,而中国经济率先于全球复苏,并且增长较为强劲,全球资本势必重新流入中国市场。

同时,中国经济在系统性复苏过程中有出现结构性通胀的隐忧。目前推动中国通胀的主要是两端:一端为下游消费品和投资品,主要是 住 和 食 ;另外一端为进口依存度高的大宗原材料。 谢闻麒

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